El cacao volvió a sacudir al mercado internacional durante los últimos días de agosto. El contrato de diciembre en Nueva York cerró el 28 de agosto en 6,648 dólares por tonelada, después de subir 7.69% en una sola sesión. Un día antes, el precio diario de la Organización Internacional del Cacao se ubicó en 6,205 dólares por tonelada. El movimiento confirma que el mercado dejó atrás, al menos por ahora, los niveles mucho más bajos observados meses antes.
El repunte no significa que haya regresado la crisis extrema de 2024. En diciembre de ese año, los futuros llegaron a 12,931 dólares por tonelada. Sin embargo, la subida reciente muestra que los compradores vuelven a pagar una prima por el riesgo de que la oferta africana sea menor de lo esperado durante el ciclo 2026/27.
El cambio se entiende mejor al revisar lo ocurrido durante 2024/25. La producción mundial aumentó 8.3% y alcanzó 4.7 millones de toneladas, según la Organización Internacional del Cacao. Al mismo tiempo, las moliendas cayeron 3.8% hasta 4.6 millones de toneladas. El resultado fue un superávit de 48,000 toneladas, después de un déficit de 492,000 toneladas en 2023/24.
Esa combinación quitó presión sobre los precios. Hubo más cacao disponible y menos consumo industrial. Los precios excepcionalmente altos también redujeron los márgenes de los procesadores y obligaron a la industria a adaptarse. En otras palabras, el mercado encontró cierto equilibrio porque la oferta mejoró mientras la demanda se moderó.
Ahora la atención está cambiando de nuevo hacia la producción. Ghana, uno de los mayores productores mundiales, espera una caída de al menos 16% en su cosecha 2026/27. Su regulador atribuye el deterioro a lluvias excesivas durante mayo y junio, enfermedades, el ciclo productivo de los árboles y la posible influencia de El Niño. También persisten problemas como plantaciones envejecidas y pérdida de superficie agrícola por minería ilegal.
Costa de Marfil, otro jugador importante, enfrenta otra señal de alerta. La llegada de su cosecha principal podría retrasarse entre 8 y 10 semanas. Fuentes de la industria estiman que entre octubre y diciembre llegarían a los puertos unas 900,000 toneladas, frente a 1.1 millones durante el mismo periodo de 2025. El problema no necesariamente implica una pérdida equivalente de producción, pero sí concentra las entregas y aumenta la presión logística.
El clima añade otra capa de incertidumbre. Actualmente existe una probabilidad superior a 90% de que se desarrolle un El Niño muy fuerte durante el otoño y el invierno del hemisferio norte. En los últimos 55 años, todos los episodios fuertes de este fenómeno han reducido la producción mundial de cacao.
Por eso el mercado vuelve a reaccionar antes de conocer el tamaño definitivo de la cosecha. El cacao ya no enfrenta el mismo déficit que provocó los máximos de 2024, pero tampoco tiene un margen amplio para absorber una nueva caída de la oferta. Si Ghana y Costa de Marfil producen menos de lo previsto, el pequeño superávit reciente puede desaparecer con rapidez. La evolución del precio dependerá ahora menos del pasado inmediato y más de lo que ocurra en los campos africanos durante los próximos meses.